Blog por Sepideh Malekpour, Delivery Manager – Surecomp
De uso generalizado desde 1970, LIBOR, la tasa de oferta interbancaria de Londres, se convirtió en el estándar del mercado en 1986 y ha estado sirviendo como una tasa de interés de referencia aceptada a nivel mundial desde entonces. El LIBOR se calcula para cinco monedas y es publicado diariamente por Intercontinental Exchange (ICE) por siete términos que van desde la noche a la mañana hasta un año.
Se supone que $ 200- $ 300 billones en préstamos, hipotecas, deuda corporativa y otros instrumentos financieros están vinculados a LIBOR, por lo que en términos de comercio exterior hay un impacto significativo como resultado del desmantelamiento de esta tasa. Entonces, ¿por qué, si juega un papel tan crítico en los mercados globales, se pone el sol en LIBOR?
La desaparición de LIBOR
Desde la crisis financiera de 2008, la LIBOR estuvo cada vez más determinada por lo que la IBA denominó “juicio de expertos basado en datos de transacciones y mercados”, lo que significa que se estaba volviendo poco confiable y abierto a la manipulación. Esto llevó a una pérdida de confianza en el mercado con la imposición de multas a varios bancos y una disminución significativa en el volumen de transacciones vinculadas a LIBOR. Esto resultó en una revisión regulatoria y una posterior represión, y en 2014, la Reserva Federal de EE. UU. encargó al Comité de Tasas de Referencia Alternativas (ARRC) que recomendara una tasa de interés de referencia para reemplazar el LIBOR en dólares estadounidenses. En 2018, la Fed comenzó a publicar la Tasa de Financiación Garantizada a un Día (SOFR).
Posteriormente, otros reguladores se adelantaron para proponer nuevas tasas libres de riesgo (RFR), que son tasas históricas basadas en transacciones garantizadas con activos colaterales y, como tales, conllevan poco o ningún riesgo crediticio. Los RFR alternativos incluyen el Sterling Overnight Index Average (SONIA) del Reino Unido, el Swiss Average Overnight Rate (SARON) de Suiza, el Japanese Tokyo Overnight Average Rate (TONA) y, más recientemente, un nuevo tipo de cambio no garantizado llamado Euro Short-Term Rate (ESTER) publicado por la Zona Euro.
Durante el año pasado, se ha alentado al mercado a evitar entrar en nuevas transacciones comerciales basadas en LIBOR para adaptarse a la extinción pendiente. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) ha estipulado que después del 31 de diciembre de este año, ya no esperará que los bancos del panel LIBOR proporcionen presentaciones LIBOR. Efectivamente, esta es la fecha de cese a partir de la cual LIBOR ya no se considerará un índice confiable, y a partir de junio de 2023 ya no se publicará en absoluto. El mercado ha dejado de emitir nuevos préstamos basados en LIBOR que vencen más allá de finales de 2021 y, de hecho, muchos bancos están utilizando RFR para contratos que vencen incluso antes.
¿Estamos listos para la puesta del sol de LIBOR?
Según el informe que acaba de publicar BAFT, que encuestó a bancos y empresas sobre su preparación y mitigación del riesgo del cese de LIBOR, parece claro que todavía queda mucho trabajo por hacer para garantizar una transición sin problemas. Existe una falta de claridad sobre la disponibilidad de RFR en múltiples monedas y esto está creando un desafío para que los bancos comuniquen de manera efectiva un plan de transición a sus clientes corporativos. Existen desafíos continuos para identificar, revisar y categorizar los contratos vinculados a LIBOR. Dichos contratos deberán revisarse con cláusulas alternativas; algunos productos, como los préstamos sindicados, requerirán más tiempo de transición, y los préstamos multi-moneda requerirán múltiples RFR, lo que hará que las transacciones sean más complejas. Los desafíos surgirán de una diferencia en la visibilidad de los pagos de intereses, como resultado de que LIBOR sea un término de tasa prospectivo y que las RFR sean tasas históricas retrospectivas a un día. En efecto, los RFR se calcularán en función de la mediana de las tasas diarias individuales que los participantes del mercado pagan para pedir prestado efectivo a un día, lo que hará más difícil pronosticar cuáles serán los pagos de intereses. También habrá desafíos con algunos productos que requieren cálculos de intereses por adelantado, como el descuento de cuentas por cobrar, productos que cumplen con las normas islámicas (la tasa de ganancia se establece antes del comienzo del período relevante) y financiamiento de proyectos, etc.
Abordar los desafíos de la transición
Hacer un plan para prepararse para la transición es clave, y hay varias áreas que un banco debe revisar para garantizar una transición sin problemas fuera de LIBOR:
1. Tecnología: implemente medidas para garantizar que cualquier aplicación de tecnología utilizada para respaldar sus procesos y cálculos tenga la funcionalidad para respaldar las solicitudes de financiamiento basadas en RFR.
2. Contratos: revise los acuerdos contractuales, aplique las cláusulas de consecuencias a las nuevas solicitudes y los procedimientos de conversión para reducir cualquier impacto de los contratos heredados.
3. Estrategia: considere nuevas estrategias comerciales para adaptarse a la mudanza a nuevas tarifas. ¿Necesita invertir en el desarrollo de nuevos productos y hacer pivotar su modelo de negocio?
4. Comunicación: involucre, organice y capacite los recursos necesarios tanto interna como externamente.
El ritmo de la transición se está acelerando rápidamente y muchos participantes del mercado están ahora muy comprometidos con los planes de transición. Sin embargo, si se está quedando atrás, ¡estamos aquí para ayudarlo! Surecomp ha estado utilizando LIBOR para diferentes cálculos en muchas áreas diferentes de sus soluciones y, como resultado, también ha tenido que hacer los ajustes necesarios para respaldar nuestra base de clientes global. Ahora que estamos listos para la puesta del LIBOR, queremos asegurarnos de que usted también lo esté, así que póngase en contacto si desea seguir hablando.
